name: Межстрановой анализ оценки стоимости компаний на развитых и развивающихся рынках на основе модели Ольсона
keyword_list: стоимость акций развитые рынки развивающиеся рынки оценка стоимости модель Ольсона
abstract: Объектом исследования выступают публичные компании, акции которых торгуются на европейских биржах. Цель исследования состоит в проведении сравнительного анализа способности модели Ольсона оценить стоимость компаний на развитых и развивающихся рынках Европы. Методы исследования: анализ панельных данных, корреляционно-регрессионный анализ, факторный анализ, экономическое моделирование. Достигнутые результаты: 1. Для кластеров развитых и (развивающихся) рынков влияние параметра «другой информации» значимо. 2. На цены акций компаний из кластера развитых и (развивающихся) рынков положительно влияют анормальные доходы. 3. К отраслям, которые переоцениваются моделью Ольсона относятся отрасли: нефть и газ, металлургия, строительство, логистика и транспорт, сельское хозяйство, информационные технологии. 4. Отрасли, акции компаний которых оказались недооценёнными, включают в себя контрциклические отрасли (энергетика, торговля, медицина и фармацевтика, телеком). 5. Включение параметра «другой информации» в расчёты имело положительный эффект: это позволило снизить ошибки прогноза. Научная новизна: 1. Впервые проведено масштабное исследование по одномоментному тестированию модели Ольсона по данным 845 компаний, представляющих 26 развитых и развивающихся рынков Европы. 2. Впервые эмпирически рассчитаны величины «информационной динамики» анормальных доходов (ω) и параметра «другой информации» (γ), что позволяет статистически адаптировать модель для данных конкретных рынков. 3. На основе величин «информационной динамики» эмпирически проведён анализ, направленный на выявление значимости факторов в модели Ольсона внутри и между кластерами развитых и развивающихся рынков Европы. 4. В ходе анализа определены две группы факторов: влияющие на знак при средних отклонениях и определяющие точность оценки моделью Ольсона. 5. Впервые на данных развитых и развивающихся рынков Европы проведено сопоставление модели Ольсона с традиционными подходами к оценке стоимости компаний. Внедрение: данная диссертация основана на опубликованных четырёх научных статьях общим объёмом 5,0 п.л.; личный вклад автора составляет 4,5 п.л. Результаты диссертации обсуждались на научно-исследовательских семинарах, научно-практических конференциях НИУ ВШЭ и МГУ. Эффективность: модель Ольсона обладает способностью прогнозировать поведение цен акций для рассмотренных компаний в кластерах развитых и развивающихся рынков Европы. Полученные результаты модели сопоставимы со статьями, объектами в которых выступают развитые рынки Северной Америки и Азии и развивающиеся рынки Латинской Америки и Африки. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы при принятии инвестиционных решений с фокусом на акциях публичных компаний, представляющих развитые и развивающиеся рынки капитала, благодаря пониманию характера воздействия ряда факторов на их рыночную стоимость.
chairman_dissertation_council.name: Светлана
chairman_dissertation_council.surname: Авдашева
chairman_dissertation_council.patronymic: Борисовна
chairman_dissertation_council.position: Профессор
chairman_dissertation_council.degree: Доктор экономических наук
chairman_dissertation_council.rank: Профессор
chairman_dissertation_council.wos_research_id: K-1147-2015
chairman_dissertation_council.scopus_author_id: 7801623030
chairman_dissertation_council.rinc_id: 3464-3387
chairman_dissertation_council.url: https://www.hse.ru/org/persons/66155
chairman_dissertation_council.orcid: 0000-0002-0896-9217
chairman_dissertation_council.territory: РОССИЯ
organization_supervisor.name: Вадим
organization_supervisor.surname: Радаев
organization_supervisor.patronymic: Валерьевич
organization_supervisor.position: Первый проректор
organization_supervisor.territory: РОССИЯ
rubrics.code: 06.51.87
rubrics.name: Международные финансы
rubrics.code: 06.35.35
rubrics.name: Экономический анализ
rubrics.code: 06.73.35
rubrics.name: Рынки капиталов. Биржи
oecds.code: 05.02.GY
oecds.name: ECONOMICS
speciality_codes.name: Финансы, денежное обращение и кредит
speciality_codes.code: 08.00.10
supervisors.fio: Берзон Н.И.
supervisors.scientific_degree: Доктор экономических наук
supervisors.speciality_code: Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности)
supervisors.responsible_type: Научный руководитель
protection_organization.short_name: НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ "ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ", НИУ "ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ", ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ, НИУ ВШЭ, ВШЭ
protection_organization.name: ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ "НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ "ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ"
protection_organization.ogrn: 1027739630401
protection_organization.supervisor_name: НИКИТА
protection_organization.supervisor_surname: АНИСИМОВ
protection_organization.supervisor_patronymic: ЮРЬЕВИЧ
protection_organization.organization_type: Организация
protection_organization.okogu: Правительство Российской Федерации
protection_organization.okopf: Федеральные государственные автономные учреждения
author_organization.short_name: НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ "ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ", НИУ "ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ", ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ, НИУ ВШЭ, ВШЭ
author_organization.name: ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ "НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ "ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ"
author_organization.ogrn: 1027739630401
author_organization.supervisor_name: НИКИТА
author_organization.supervisor_surname: АНИСИМОВ
author_organization.supervisor_patronymic: ЮРЬЕВИЧ
author_organization.organization_type: Организация
author_organization.okogu: Правительство Российской Федерации
author_organization.okopf: Федеральные государственные автономные учреждения